هل انفجرت “فقاعة الدولار”.. أم أننا أمام “فقاعة عكسية”؟

الرياض – الأربعاء 16 يوليو 2025: في رد فعل حاد على التراجع القوي للقيمة الأمريكية منذ بداية العام، يتساءل البعض إذا ما كانت فقاعة الدولار التقليدية قد انفجرت بالفعل، أو أننا نشهد تكوّن “فقاعة عكسية” بفعل البيع المفرط للعملة الاحتياطية العالمية 1.

انهيار قياسي للدولار في 2025

تُشير بيانات وكالة “رويترز” إلى أن الدولار سجّل أسوأ بداية له منذ اعتماد التعويم، حيث تجاوزت حالة التشاؤم المرتفعة كل العوامل التقليدية مثل فروق الفائدة وملاذات الأمان 2.

مؤشرات “فقاعة عكسية”

وفقًا لاستطلاع أجراه “بنك أوف أميركا”، تعتبر الآن الرهان ضد الدولار الصفقة الأكثر شيوعًا بين مديري الأصول، وهي المرة الأولى منذ 10 سنوات التي يحدث فيها مثل هذا الانكشاف 3.

تحذير HSBC

حذر بنك “HSBC” من سلوك أصاب الدولار بأنه أشبه بفقاعة معاكسة: “هناك انشغال شديد بحجم تراجع الدولار هذا العام، […] وهذا سلوك يشبه الفقاعات، ولا نشعر بالارتياح تجاهه” 4.

مؤشرات انعكاس محتملة في يوليو

لوحظ أن مؤشر الدولار (DXY) قد ارتدّ بنحو 2% خلال يوليو، تزامنًا مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأميركية مما قد يُشير إلى بداية تصحيح يعيد الولايات المتحدة وربطها بمحددات السياسات النقدية 5.

خلاصة الموقف

• الدولار يشهد انخفاضًا حادًا في 2025، ما أثار موجة بيع استثنائية.
• التحليلات تشير إلى وجود فقاعة عكسية – بيع مفرط لا يراعي المعطيات الاقتصادية.
• بعض المؤشرات تتماثل مع نهاية الفقاعات المالية، وقد نشهد استقرارًا أو ارتدادًا قريبًا.

إذا كنت تبحث عن توقيت ذكي لدخول سوق العملات أو الذهب، من المهم مراقبة تحركات عوائد السندات الأميركية ومؤشرات ثقة الأسواق في النصف الثاني من 2025.

المصادر: تقرير “العربية” مستندًا إلى تحليل رويترز ومصادر أخرى 6.